反倾销税初裁大降，A股轮胎企业全球化破局

反倾销税初裁大降，A股轮胎企业全球化破局

(资料图片仅供参考)

21世纪经济报道记者 赵云帆 报道

频繁遭遇“双反”调查的A股轮胎企业，近日迎来了一些好消息。

7月23日、24日两天，森麒麟(002984.SZ)、玲珑轮胎(601966.SH)、通用股份(601500.SH)三家轮胎企业先后公告美国商务部对三家企业泰国分公司的反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果。

初裁结果显示，森麒麟泰国反倾销税率有望从原先的17.06%降低到1.24%，泰国玲珑有望从21.09%下降到4.52%，通用橡胶泰国则有望从17.06%下降到4.52%。

受此影响，23、24日两个交易日，森麒麟累计收涨8.8%，玲珑轮胎涨6.2%，通用股份涨1.6%。

21世纪经济报道记者联系森麒麟相关人士希望获得进一步信息，但对方称一切以公告为准，并提示由于目前该反倾销调查结论仍在初审完成，终裁调查阶段，终裁结果有待确认，因此存在一定的不确定性。

三公司反倾销税减压

据悉，此次有美商务部反倾销调查，实际为2020年启动首轮调查后的第二阶段复审。

2020年6月29日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销原审调查，其中强制应诉的两家轮胎企业分别为日本住友轮胎泰国及玲珑轮胎泰国，两者分别承担单独审查税率，其中日本住友泰国为14.59%，玲珑轮胎泰国为21.09%。

对于包括森麒麟泰国、通用橡胶泰国在内的其他轮胎企业，当时则采用了17.06%的原审税率。

2022年9月6日，前述审查进入复审阶段，包括森麒麟泰国和日本住友成为两家强制应诉企业，其中森麒麟泰国复审初裁单独税率低至1.24%，日本住友变为6.16%，其他公司统一执行4.52%复审初裁税率。

包括森麒麟、玲珑轮胎两家公司也均对复审结果给出了乐观预期。

森麒麟表示，公司获得了复审中最低税率，表明森麒麟泰国运营管理的合规性及参与国际化竞争的能力处于行业领先水平。

玲珑轮胎则指出，该结果显示玲珑轮胎为所有受审企业中应付税率降幅最大的企业，将对泰国玲珑营运能力和订单获取有较大提升。

公告还表示，目前所有公司均执行首轮原审调查税率，直至2024年一季度终裁完成后才能最终确认。而一旦税率得到最终确认，美国商务部还将对复审调查周期内(即2021年1月1日至2022年6月30日共18个月)收取的多余税费进行退税处理。

在未来可预见的一段时间内，森麒麟、玲珑轮胎、通用股份三家A股公司报表都将受益于反倾销税率的下降。

国海证券分析师李永磊及董伯骏在研报中表示，反倾销关税下调，经销商拿货成本下降，轮胎公司出厂价有机会提升，带来利润率的改善。预计森麒麟2024年净利润较原值提升3.4亿元，与原预期相比提升19.01%；预计玲珑轮胎2024年净利润提升3.1亿元，与原预期相比提升15.40%；预计通用股份2024年净利润提升0.9亿元，与原预期相比提升16.39%。

退税方面，西南证券则预估，在复审周期内，森麒麟泰国产品主要销往美国，其合计营收约 36.64 亿元，复审终裁税率成功落地后，15.82%的反倾销税率对应税费差额约 5.80亿元，假设森麒麟泰国在购销各个环节中承担二分之一到三分之一的反倾销税费，公司将获得退税金额约 1.93-2.90 亿元。

全球化布局抵御“双反”

事实上，美国对中国轮胎企业采取高额贸易门槛，其历史渊源还要追溯到2009年的“中美轮胎法案”。直至2014年，美国方面采用反补贴和反倾销的“双反”税率加征中国轮胎企业出口税率，其中反补贴保证金率17.7%-81.3%，惩罚性关税自25%—35%不等。

在高额的“双反”壁垒下，中国轮胎企业开始将目光投向海外。

东南亚作为全球轮胎原材料的集中原产地，聚集了全球众多轮胎企业的海外分支，彼时也吸引了包括中国、日本、韩国等国轮胎企业的投资，玲珑轮胎，中策橡胶等企业就将首个海外厂建于泰国。

直至2020年，东南亚再次开始面临来自美国、欧洲等地的贸易壁垒攻势。

资料显示，仅在2022年，就有包括南非、巴西、印度、欧盟、土耳其等多国针对中国企业展开轮胎反倾销调查。加上美国对东南亚地区历时更久的反倾销调查，中资轮胎企业近年普遍面临较为严峻的增长阻力。

去年11月，玲珑轮胎在三季度业绩会上同时表达了当前面临的困境和反倾销税率有望下降的预期。

“公司海外产能主要在泰国，而且由于出口量最大，美国市场影响力较强，美国对东南亚反倾销时被认定为强制应诉企业，执行最高税率，所以在关税上与越南相比有14%的差异，与泰国企业享受平均税率的企业也有4%的差异，这对客户成本影响是非常明显的”，玲珑轮胎曾指出。

而为规避反倾销税的影响，部分A股中资企业也纷纷选择海外建厂，避免将鸡蛋放在一个篮子中。

比如，玲珑轮胎第二家海外工厂——塞尔维亚工厂即将投产。而近日亦有消息称，公司第三家海外工厂的选址似乎也在进行中。

另一家A股轮胎龙头赛轮轮胎(601058.SH)也曾指出，赛轮越南工厂的半钢胎税率与其他涉案国家和地区轮胎企业相比具有较大优势，但后期若公司产品的其他主要进口国也设置贸易壁垒，则仍会对公司产品出口产生不利影响。

而为应对潜在的反倾销调查风险，赛轮轮胎近年分别选择在越南、柬埔寨两地开设海外工厂。

当然，中资轮胎企业的外部布局也有不顺遂之时，如三角轮胎(601163.SH)曾于2018年计划前往美国北卡罗来纳州建厂。然而，直至2022年5月，公司方面表示，因投资环境变化与全球经济影响，已选择终止该项投资。

一位汽配行业人士告诉记者，中资轮胎企业近十年长期处在与“双反”共存的条件下，已经基本适应了这样的经营环境。而由于反倾销调查仍会周期性的出现，税率的调整并不会影响轮胎企业的长期预期，行业企业的前景仍总体聚焦的全球产能情况的需求潜力。

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