世界报道:中信建投2023年大类资产十大预测：A股或在全球衰退中走出独立行情
2023-01-28 09:51:37
来源：证券时报网
中信建投2023大类资产十大预测：一、美国经济经济硬着陆与深度衰退或在所难免；二、中国内需经济重演90年代美国的独立韧性；三、中国货币政策仍将维持中性偏宽松；四、A股或在全球衰退中走出独立行情；五、美联储会暂停加息，但只会带来熊市反弹，并不能逆转美股下跌趋势；六、黄金是大类资产中首推品种，上半年目标2000美元，下半年或延续再上行；七、CRB商品指数下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌；八、原油震荡回落，中期仍将下行至60美元以下；九、美债是牛市，十年期美债收益率或下行至3%；十、中国债券收益率先震荡后下行，中枢较2022年抬升，节奏上有两波做多机会。
(资料图)
以下是全文：
中信建投：2023大类资产十大预测
目录
预测一：美国经济经济硬着陆与深度衰退或在所难免
预测二：中国内需经济重演90年代美国的独立韧性
预测三：中国货币政策仍将维持中性偏宽松
预测四：A股或在全球衰退中走出独立行情
预测五：美联储会暂停加息，但只会带来熊市反弹，并不能逆转美股下跌趋势
预测六：黄金是大类资产中首推品种，上半年目标2000美元，下半年或延续再上行
预测七：CRB商品指数下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌
预测八：原油震荡回落，中期仍将下行至60美元以下
预测九：美债是牛市，十年期美债收益率或下行至3%
预测十：中国债券收益率先震荡后下行，中枢较2022年抬升，节奏上有两波做多机会
预测一：2023年美国经济经济硬着陆与深度衰退或在所难免
从历史看，美国经济在加息周期后能够软着陆的条件是强力财政刺激(1966年)或预防式降息(1995年、2019年)。考虑到通胀处于高位、美联储加息行动过于滞后，能够让美国经济软着陆的条件短时间难以满足，2023年美国经济经济硬着陆与深度衰退或在所难免。
预测二：2023年中国内需经济重演90年代美国的独立韧性
90年代日本央行快速加息后，而日本经济触底比美国经济晚2年左右。对当下的启示在于：中国在2022年的独立宽松有望让2023年中国内需经济重演90年代美国的独立韧性。
预测三：中国货币政策仍将维持中性偏宽松
2023年中国经济处于投资时钟里的复苏期，通胀矛盾有限，货币政策难受通胀制约。考虑到外需压力较大，货币政策对内需回暖可能有更高的容忍度，因此预计2023年国内货币政策仍将维持中性偏宽松。
预测四：A股或在全球衰退中走出独立行情
从美国90年代独立行情的关键因素来看，和当前有三个共同点。同时，虽然外需压力较大，但房地产政策调整与债务出清类似于2014年底，内需经济企稳后有望带动指数重心显著上移。
预测五：美联储会暂停加息，但只会带来熊市反弹，并不能逆转美股下跌趋势
当前美股泡沫和美联储加息政策非常类似于90年代日本，虽然我们认为未来美联储可能会暂停加息，但只会带来熊市反弹，并不能逆转美股下跌趋势。
预测六：2023年黄金是大类资产中首推品种，上半年目标2000美元，下半年或延续再上行
2022年拖累黄金核心因素在于全球央行退出紧缩的节奏不断超预期，而2023年以美联储为首的全球央行或停止加息，加上全球衰退对黄金做多胜率的加成，预计2023年黄金将迎来反转行情，维持上半年目标价2000美元的判断不变。
预测七：CRB商品指数下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌
基本面上，再紧俏的供给，面对快速回落的需求，也很难支撑如此高的商品价格，当前供需矛盾已经缓解，基于全球需求周期领先指标，预计商品在2023年上半年还有快速下跌，当前商品下跌时间和空间都未结束。
预测八：原油震荡回落，中期仍将下行至60美元以下
美联储连续大幅加息，进一步加剧了投资者对经济衰退影响能源需求的担忧，预计油价短期震荡后，中期仍将下行至60美元下方。
预测九：2023年美债是牛市，十年期美债收益率或下行至3%
2023年美国经济存在衰退压力，失业率抬升而通胀下行，在2022年12月和2023年初的小步加息完成后，预计加息周期将停止，美债做多的逻辑变得顺畅，十年期美债收益率年终目标3%。
预测十：中国债券收益率先震荡后下行，中枢较2022年抬升，节奏上有两波做多机会
2023年地产景气度的回暖意味着融资需求回升，利率中枢较2022年略有抬升，但考虑到货币政策难以收紧，预计利率上限空间可控。节奏上，有两波做多的机会，第一波是预期炒作结束后，到了经济数据空窗期，利率债从超卖中修复；第二波是下半年全球衰退传导至外需压力后，利率从震荡转为下行。
